这都可以？「浪潮信息：全球AI服务器龙头」浪潮服务器是哪个上市公司生产的浪潮服务器是哪个上市公司的产品
浪潮信息是山东省国资委直属企业，是国产AI服务器龙头，国内市占率超过一半，全球排名第三。公司99%以上的收入均来自于服务器销售相关业务，主要包括通用服务器、高性能服务器、存储服务器、AI服务器、边缘计算、超融合等。
商业模式方面，浪潮的亮点在于JDM模式，也就是与客户合作联合开发，客户提出需求最快可以3个月交付样机，订单交付周期从15天缩短至5-7天。JDM不是简单的定制，而是让客户参与到设计、研发和交付的全过程中，实现协同设计、敏捷研发、快速交付，提升整个产业链条效率。
公司的具体产品如下：
1，行业景气度怎么看？
（1）信骅当月营收同比
信骅科技Aspeed月度营收数据可作为服务器行业景气度的前瞻指标，信骅科技是BMC芯片龙头，占据70%的市场，每台服务器最少需要配备一片BMC控制芯片，能够提前2-3个月反应服务器市场景气度变化。Wind上可以直接查到信骅的当月营收同比（代码：V4241728）。
以上是信骅的当月营收同比数据。2022年11月30日，ChatGPT正式发布，事实上，GPT发布之后，信骅指数反而直线下降。指数的高位是在2021年8月到2022年11月，这说明ChatGPT发布之前，服务器厂商对BMC芯片的需求确实在高增，但GPT发布之后并没有如大家预料的引来算力竞赛，众多AI大厂纷纷发布大模型，但似乎只是噱头而已。
（2）互联网大厂的资本支出
公司是BAT、字节跳动的第一大服务器供应方，此外客户还包括京东、网易、Bilibili、快手等。然而从腾讯、阿里的资本支出同比增速来看，两大互联网巨头似乎并没有在开支上有所增加。从2021年12月31日开始，腾讯的资本支出增速就是负数，收缩迹象明显。
资本支出是滞后数据，公司这段时间先经营，都已经经营了，服务器也买了，过段时间才发布季报，披露资本支出的情况，所以参考意义不大。
（3）行业的长期趋势
尽管如此，从长周期来看，服务器的增长还是具有确定性的。从服务器的整体情况来看，整个行业的增速不算太高，未来每年预计增速12%左右。
但是由于AI大模型的发展，这一行存在结构性的机会。2021年，中国AI服务器市场规模为57亿美元，预计到2025 年达到109亿美元，2021-2025年CAGR为17.5%。
关于算力这个行业的分析，林教头此前写过三篇文章，这里不重复了：
《投资林教头：2023年，AI还有什么投资机会？》
《投资林教头：ChatGPT产业链中，谁最有投资价值？》
《投资林教头：泡沫还是机遇？深度解读ChatGPT产业链和投资机会》
2，从财务数据看产业链
从资产负债表的结构来看（下图数字单位是%），流动资产占比最大的是货币资金、应收账款、存货，其中应收账款/营业收入约20%，占总资产比重约25%，对于一家2B类型的公司来说还好（应收账款占营收一半以上的公司比比皆是），公司对于下游的议价能力还行，不至于被拖欠。
从现金收入比率来佐证，至少从营业收入这个层面来看，公司还不至于有太大的回款问题。
非流动资产占比极少，也就是说，公司的资产主要还是流动资产，以存货、现金、应收账款为主。
负债端，主要是有息负债和应付款。可以看出应付款占比很高，虽然2023Q1才22.91%，但是此前，比如2021年则高达41.76%，2019年甚至高达50%。公司“向上欠账”的能力还是很强的。
但是从毛利率来看，还是能看出公司“两端受挤”的处境的。公司的毛利率只有11%左右，不像是个“高科技”公司，而净利率也一直在2%上下浮动。
这是因为服务器在产业链中的议价能力确实不高。首先议价能力最大的是上游芯片，算力的提高本质上是靠芯片而不是服务器，服务器只是提供了一个环境而已。那么在算力需求提高，芯片紧缺的情况下，公司的采购成本必然上升；同时有能力做大模型的必然是大厂，如BATH等，它们对公司的议价能力也在提高。
所以服务器厂商存货的关键其实在于成本控制，如果公司的净利率是2%，那么你能从成本上抠下两个点，可能能让公司今年业绩翻倍。
但即使如此，公司在研发投入上面并不吝啬，是占比最高的期间费用。
从成长性来看，公司营业收入2012-2022年CAGR达41.30%，但2022年的收入同比增长只有3.70%。2023年Q1增速-45.59%，即使在“大模型”概念加持下，市场给浪潮信息未来两年的营收预测，也无非是15.6%、17.83%。不过考虑到浪潮信息现在营收规模接近700亿，即使是15%的增速也是惊人的增长。
3，浪潮信息值多少钱？
作为今年AI题材龙头之一，浪潮信息涨势喜人，很显然，这样的走势并非真实业绩造成，而是预期，是市场情绪与炒作。
浪潮的PE，在GPT火起来之前，大约是15倍，而现在有35倍，最高接近50倍。这意味着即使公司的业绩没有增长，光是PE（市场情绪）的推动，翻个3倍是没问题的。
那么，市场情绪还能持续多久？未来行情怎么样？关于这个，详见：《投资林教头：AI主题行情，或已近尾声》。
那么，可否通过科班的自由现金流贴现法，计算浪潮信息的真实价值？它的合理PE，到底是15？还是35？很遗憾，因为没有稳定的现金流，我们很难用这种方式进行估值。最近10年来，前5年时间，浪潮信息的自由现金流都是负数，是个碎钞机，2017年后虽然自由现金流转正，但波动剧烈，尤其2021年，更是低至-84.85亿元。
一方面，浪潮信息的自由现金流根本无法线性推演，另一方面，公司历史PE波动也很大，低至十几倍，高至80倍都有，所以此类公司可能更适合做主题投资，而主题投资的关键在于预判行业周期拐点。至于如何判断行业周期，详见：《投资林教头：怎样投资科技股？》。
这都可以？「浪潮信息：全球AI服务器龙头」浪潮服务器是哪个上市公司生产的浪潮服务器是哪个上市公司的产品
