不看后悔「华为核心零部件供应商+工业母机+智能机器，存在填权趋势」华为手机器件供应商华为手机零部件供应商有哪些

不看后悔「华为核心零部件供应商+工业母机+智能机器，存在填权趋势」华为手机器件供应商华为手机零部件供应商有哪些

一、知识分享

预期效用理论

备注：

你选的投资标的是是否会潜在优势性、恒定性和传递性呢？请认真理解这句话，或许会对你投资有帮助

二、复盘说明

今天整个市场可以围绕着以华为产业链为核心分成4个方面展开说明

华为产业链

第一方面：汽车产业链，今天盘中特斯拉、华为汽车、新能源汽车、汽车电子、充电桩、无人驾驶、高压快充、汽车热管理、毫米波雷达等汽车产业链关联的行业均出现了大涨。而这个过程中主要的原因是节假日消息华为问界M7大卖，整体订单突破了5万辆，那么相对而言华为汽车产业链今天指数涨幅5.12%，16家个股涨停，是符合我们此前视频中的两一致的过程，并且整体汽车产业链的面积也比较广，那么整体后续的持续性就有望进一步加强。同时四季度是传统汽车销量的旺季，伴随着后续新能源汽车从电动化向智能化转变，将会提供更多深层次的价值。

第二方面：算力端，今天工信部说明到2025年，算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。运载力方面，国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%，骨干网、城域网全面支持IPv6，SRv6等创新技术使用占比达到40%。存储力方面，存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上，重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到100%。而我们知道华为倡导的三力（算力 存力 运力），并且华为本身的昇腾服务器（算力）在国内也是排名前五的，交换机（运力）华为在国内也是首屈一指的，而在存储方面（存力）国内占有率第一。

第三方面：消费电子，华为只8月底发布mate60，随后的mate60 pro以及折叠屏X5的发布将会进一步推升市场占有率，那么相关合作的企业也将充分受益华为市占率的进一步爆发，预计mate系列突破6000万部，而市场早前预期是4000万部，这些增量就是关联华为合作企业的价值。（早在2019年占有率是国内第一，达到了40%，而后续受到美方的制裁，整体的回落到20%）

第四方面：创新，华为的卫星通讯以及星闪技术和6G都是突破，这些都是新技术的增量价值，那么相关合作的企业必然也会受益。

备注：一个方向，要有持续性，相对而言要具备容量，这样才能有更多资金参与的进来，华为产业链的整体深度和广度都是具备的，所以从这个角度来说我们认为华为产业链的机会将会贯穿四季度，值得重点把握。

三、重点机会说明

贝斯特：华为概念+汽车零部件+工业母机

1）公司逻辑:以汽零现金牛为基础，一方面继续扩张新能源汽车零部件打造短期增长，一方面扩展滚动功能部件切入工业母机领域打造中长期成长，实现汽零+母机双主业，母机占比3-5年超过汽零。

2）核心催化:

1)工业母机板块政策:

2)公司丝导轨验证进展(目前仍处送样阶段，估值还没完全打起来所以还有空间)

3）三条增长曲线

第一曲线:涡轮增压零部件业务:

投资者互动

1)渗透率:油车50%，未来预计增长到70%-80%;混动中PHV70%左右、增程100%;燃料电池100%。

2)行业增速:预计在10%左右

3)市占率:全球10%，国内20%。

4)主要客户:康明斯、比亚迪、华为、大众等

5)公司增速:10%-15%。

6)毛利率:35%左右，今年2Q开始略有回升

总结1：我们预计公司所布局的涡轮增压器零部件 2025 年全球市场空间将达 91.5 亿元。，按照这样的比重2025年整体营收有望达到9-10亿之间，对应的毛利润3-3.5亿，按照18%左右的净利润，预计净利润6500万。

第二曲线:新能源汽车零部件业务:

1)产能:新工厂预计明年下半年建成，预计24年就有5亿产能，打满有8-10亿

2)收入目标:22年9000万，今年1.5-2亿，明年高增长

3压铸件:量最大，单车价值量1000+，毛利率20%-25%铝合金铸造:底盘安全件、车身结构件，新工厂建产能精密零件:轴承阀体等，单车价值量500+，毛利率较高，今年突破重点

4)客户:自主品牌都有接触，特斯拉目前由子公司做到了单车几十块，希望做到几百。

总结2：按照新工厂2025年8-10亿的预计，对应18.5%的净利润率，对应1.48-1.85亿，同时叠加22年的净利润1.5亿（假设不变），对应25年累计达到3亿的净利润

第三曲线:滚动功能部件(工业母机)业务:

1)团队:以自己为主(搞过工装夹具)，再通过挖人、高校合作实现三方合作，2年时间布局，形成了较强积累，从PO到C5精度全覆盖，性能上看平行业龙头。

2)毛利率:会高于汽零的35%。

3)进展:目前开始部分送样，后续会逐步铺开，首台套已经下线

4)单价:上银一套(一丝杠两导轨)几千到2万都有，公司性价比会更高

5)市场需求:丝杠+导轨一年150-200，市场后续会高增长，机床丝杠寿命3-5年，高精度通常一年就要换算耗材。

6)公司预期:今年下半年小批量销售预计1000万左右，明年希望超过1亿

7)CAPEX:一期5亿产值对应3亿设备投资，因为不需要土地和厂房建设，后续再投会更高。

总结3：按照1期5亿的产值，对应2025年20%的净利润，整体净利润1亿

四、估值分析

估值1：对应2025年的净利润4.65亿（0.65亿+3亿+1亿），按照当前汽车零部件42倍的PE，对应的的估值195亿，考虑到估值的保守型（70%的PE）,去预期对应估值4.65*42*0.7=136.7亿，按照当前的估值，整体目标40.3元，整体空间53.1%（这里存在填权预期）

估值2：按照二季度的业绩预期做推演，整体上2023年净利润2.5亿-3亿，对应当前42倍的PE,对应的估值空间105-126亿，整体目标31-37元之间，对应当前的空间17.7%-40%。

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